Marc Faber解釋次按成因

成因當然乃美國亂發信貸印銀紙之結果

金價受操控之真相

Qbamco - It's Time

Kyle Bass 2012年11月投資報告

Kyle Bass

美國財長建議取消舉債限制

美國財長認為美國國會應將美國政府之舉債限制取消。取消舉債限制，美元定必崩潰。

美國破產

Meeker USA Inc

倡設歐洲聯盟銀行 物價飛升上太空

歐盟上月19日發聲明，倡設歐洲聯盟銀行，統一監管歐盟之銀行業。其中最重要當然是：

" ensuring they(銀行) have enough (liquid) capital to continue operating even when sustaining losses and monitoring the activities of financial conglomerates. "

到時歐盟將如美國一樣，銀行業出事，央行印銀紙打救。簡單的經濟定律，供應大，價格跌。 全球到處印銀紙，銀紙供應大增，但實物有限，銀紙無限，物價(實物價格)飛升是必然了。

QE3將令美元貶值

Seeking Alpha 的解說：清楚、易明。

 The above (Excess Reserves of Depository Institutions. ): " increase in excess reserves is seen by many to be a sign that inflationary pressure will come to the U.S. economy and the U.S. dollar."

" One simple model for determining the long-run equilibrium exchange rate is based on the quantity theory of money: MV=PT. Money x Velocity = Price x Transaction. A one-time increase in the money supply is soon reflected as a proportionate increase in the domestic price level (everything becomes more expensive). The increase in the money supply is also reflected as a proportionate depreciation of the currency against other foreign currencies. "

" The question is, how much depreciation will we see in the U.S. dollar against the real currency, gold? "

QE無限美，只是近黃昏

IceCap Asset Management Limited Global Markets 2012.9

十六萬億欠債

恭喜美國欠債超越十六萬億美元 ($16,000,000,000,000)

美國之債務，首萬億用二百年累積，第十六個萬億只用了二百八十六日。二百年與二百八十六日之比。明眼人都知美國發債度日，債務增加之勢不能持久。

十七萬億不遠了，到時終局亦不遠了。

雷婆頭峰壽者的悲歎

(早前參觀記念潘天壽先生的【墨韻國風】畫展，有感而發所作之舊文，寫後竟忘了此文。現補上以記念潘天壽先生及一眾中共所殺之畫家和文化人。)

《文匯報》：國畫大師潘天壽的個人命運，與他的作品一樣，都有一種濃厚的「沉鬱感」。

說是回顧展，理應記錄了畫家由早年到晚年的畫作，令大眾能從中看到畫家的成長及心路歷程。但回顧展只展放潘大師早年的數張傳統國畫，然後畫風一轉，放的全是風格相似，約1950年後所作的粗曠線條作品。當中發生什麼令潘大師的畫風突然轉變？緣何展覽中隻字不提？

潘天壽早年習國畫，後來1949年共產黨奪權，迫令畫家畫勞動階層的生活、畫毛主席的偉大、畫共產主義的偉大。我想，當中的沉鬱感，並非如文匯報說的「以自己的畫筆聯結了唐宋繪畫與近現代的藝術開化浪潮。」，而是富天份的的畫家，因其藝術自由受監禁，在監獄裏鬱鬱不得志所作的掙紮和感概吧。

大師晚年自號「雷婆頭峰壽者」，一般解釋是源於其家鄉有一「雷婆頭峰」，此名為思念家鄉所改。但從畫作中可見，「雷」和「峰」字特大，我想，大師改此名，應可看作是監獄裏為掙脫中共極權的微弱呼叫吧。

文革爆發：他被誣為「反動學術權威「、「文化特務」以及「國民黨特別黨員」，從文革開始直到他去世，“革命干將們”從未停止過對他的折磨。*」香港藝術館此次回顧展，竟隻字未提令畫家完全改變風格的遭遇，此舉令大眾無法理解畫家的心路歷程及忽然改變其畫風背後的原因。無想到香港藝術館原來都是監獄的一員。

又一位畫家死於中共手中。可惜、可悲、可恨。

*補白：一代藝術大師潘天壽的痛與恨

 

時為1951年

The Treasury-Fed Accord - A New Narrative Account

翻查文件，美國所謂獨立之貨幣政策，1951年已亡，白紙黑字，無花無假。

美國金融 病入膏肓

美國國會2011年4月所發之報告，披露美國銀行高盛於2008年金融海潚時，美國房地產泡沫行將爆破下，仍賣出大量相關之金融產品予客戶，甚至隱瞞客戶，自己買重注，賭此等售予客戶之產品將會貶值，甚至一文不值。正是客戶之失，高盛之得。美國証監會亦曾就此事，於同期控告高盛誤導客戶，最終高盛願意賠償5億5千萬美元和解。
 
一眾美國銀行於金融海潚前後如何欺客，幾年來不斷有記者跟進和報導，其中Michael Lewis在其書中"The Big Short"書之甚詳。

正當大眾期待美國政府會就此事控告高盛及其他銀行時，美國司法部卻於幾日前公佈，由於証據不足，不會就此刑事起訴高盛及其僱員，正式放生一眾直接或間接引發金融海潚，破壞全球經濟之銀行。

記得金融海潚期間，銀行雷曼兄弟( Lehman Brothers) 於每季公佈業積前，將其本需公開披露的持貨，透過俗稱「repo105」的短期買賣合約賣掉以換取現金週轉，待七至十天，業積公佈後贖回持貨。將持貨賣掉換現金，賬面上使現金增加而持貨減少，大幅降低雷曼的槓桿比例。雷曼在業積公佈後即贖回持貨，外界無從知曉其高危槓桿，以此蒙蔽投資者，使他們以為雷曼在次按風暴下財政仍然穩健。

此事在破產法庭的調查報告上白紙黑字寫明。破產法庭的調查員甚至發現，雷曼的會計師安永 (Ernst &Young) 亦知道雷曼利用此等會計手法掩蓋其槓桿，而雷曼當時的高層亦不可能不知情。

四年過去，有多少人因為雷曼利用假會計蒙蔽投資者而受到起訴？零。雷曼一事，加上美國司法部放棄起訴高盛，可看出美國之金融，甚至司法，已經病入膏肓。

莫欺少年窮

美國現時有一千六百萬貧困細路。六十分鐘時事雜誌到佛羅理達州，探訪當地要瞓車之細路。

Jacques Lusseyran - 法國盲俠

轉貼Jesse's Cafe之文：法國盲俠。

Jacques Lusseyran - the 'Blind Frenchman'

"News was needed, surely, but courage even more so, and clarity. We were resolved to hide nothing. For here was the monster to be fought: defeatism, and with it that other monster, apathy. Everything possible must be done to keep the French from growing accustomed to Nazism, or from seeing it just as an enemy, like enemies of other times, an enemy of the nation, an adversary who was victorious just for the moment. From our past we knew that Nazism (Fascism) threatened the whole of humanity, that it was an absolute evil, and we were going to publish its evilness abroad..."

國民教育

班固《漢書.藝文志》:「古者八歲入小學，故周官保氏掌管國子，教之六書，象形、象事 (指事)、象意 (意會)、象聲 (形聲)、轉注、假借，造字之本也。」

班固所言，乃中文字 (或曰漢字) 不朽之基礎，而基本上，由周朝起，各朝各代的中文字，均按六書所造。
 
簡體字，或曰殘體字，其文字體系，如「爱」、如「广」等，非按六書之義所造。莫說六書，愛無心，廣無田，連簡單的望文生義也做不到，根本不是中文字。而中國共產黨還頒令，規定深圳河以北、俄羅斯以南一帶本為中華文化之地，用不按六書所造之殘體字為法定文字，指鹿為馬的說殘體字就是中文，甚至嚴禁漢字招牌在市面上出現，用者犯法。

中國人用中文字，天經地義。不用中文，還是中國人嗎？一個推行異體字，(按：即殘體字)，又禁止其治下之民用中文字之政權，只是異族，焉能代表中國人，代表中華文化？真可笑！

記得余英時先生說過，我在那裏，那裏就是中國。 同理，香港人講上通漢唐古音之粵語，寫正楷漢字，中國人過中國人。所以中國在香港，不在中國，這才是國民教育！

回應Bittermelon《向回購領匯說不》一文

見Bittermelon不贊成政府回購領匯，按瞎子所見，其主要論據應是以市價計，政府需要倒貼近四百幾億公帑去回購：

「筆者就和當年支持領滙上市的人算一算「賬」。領匯於05年上市時市值約267億。好了，現在後悔了，按領匯本周四收市價每股$32.8計算，領匯的現有市值大約是744億。將此數與當年的267億相減，一來一回就是477億，即是政府需要倒貼近四百幾億公帑去回購。」

瞎子在其部落留言回應：

「筆者未計每日市民在領匯旗下商場，因租金大升而多付的成本。未計物種選擇減少而使生活乏味之成本。

未計大公司進駐商場，領匯大幅加租下，趕走原商戶，使其及僱員失業之成本。亦未計因此而減少整體僱主之人數，僱員選擇減少下，其議價能力下降，使工資下降，收入減少之成本。更未計那些因此而失業要政府用公堂救濟之成本。

未計香港人創業機會減小，缺乏磨練機會而減低香港人整體技能之成本。

未計每年領匯賺錢，派息予海外投資者之成本。因這些錢本來會留在香港流轉，潤澤香港本地經濟。

以上所述，相比那四百幾億，大概就是香港人每年所付之成本。領匯維持上市，香港人每年都要俾。

成本有implicit cost及explicit cost。希望筆者下次分析公共政策 (其實私人都係) 之 cost 及benefit時，不要只計explicit cost而不顧implicit cost。 」

Currency Wars作者之訪問

Currency Wars之作者Jim Rickards解釋黃金之金融地位及LIBOR醜聞。

匯豐賭錢，香港包底？

金融市場近多月接連發生醜聞。巴克萊銀行被揭發於金融海潚前後，操控影響全球利率的倫敦銀行同業拆息(LIBOR)，被英美罰款四億五千萬美元。摩根大通銀行(JP Morgan)被傳媒揭發，其直屬總裁Jamie Dimon的投資部，「對沖」失敗，虧損由五月的廿億，擴大至剛公佈的四十多億美元，Jamie Dimon要為此到美國國會解畫。

表面無關連，但其實兩醜聞背後的交易，都牽涉到總額為六百五十萬億美元的金融衍生物( Over The Counter Derivatives)市場。跟據Bank Of International Settlement (BIS)數據顯示，全球金融衍生物的交易類別，主要有外匯、利率、債券、股票、商品，而當中與利率有關的，總額約為五百萬億美元，佔整個市場的77%。

由於絕大部份與利率有關的金融衍生物交易，都用LIBOR計算，炒手只要上下其手，控制到LIBOR零點幾個百份比的波幅，其炒賣的金融衍生物，所涉及的數額已經是以億計。舉例說，在五百萬億美元的金融衍生物市場，LIBOR高25個點子，即0.25%，所涉及的金額便是一萬二千五百億。而整個金融衍生物市場，並無任何國家或國際機構監管。

JP Morgan一直話自己做對沖，要做咁大對沖，正正因為其持有的未行使金融衍生物全球第一，達七十萬億美元！對沖本無問題，但由對沖變對賭，最後輸突，這個就是英美銀行業貪婪無王管的弊病，而賭的注碼，還是客戶的存款！反正賭贏有Bonus，賭輸有政府包底，就像2008時一樣。

操控LIBOR一案，全球還有16家銀行正接受調查，當中包括香港人常用的匯豐銀行。 匯豐銀行與其他世界最大銀行一樣，亦投身利率有關的金融衍生物買賣。按zerohedge之數據，匯豐2011年底，持有的未行使金融衍生物，數額為四萬三千億美元，全球排行第五。當中，匯豐持有與利率有關的金融衍生物，如按BIS的資料做估計，總數應為三萬三千億美元左右。

匯豐年報顯示，2011年底，匯豐銀行客戶存款為一萬二千三百億美元。當中香港存款為三千一百五十億美元。如果Zerohedge的數據屬實，不計其他傳統銀行業務，匯豐銀行的未平倉金融衍生物總額，已是其客戶存款的三倍多。即LIBOR一案所引生的，不只是匯豐違規參與舞高弄低LIBOR的問題，更重要的，是匯豐好可能同JP Morgan一樣：用客戶的存款賭錢！

記得2008雷曼倒閉時，按照英國法例，雷曼辦公地點要即時停止營業。與其做金融衍生物買賣的金融機構，一夜間發現，其受雷曼所保之投資部位，在最危急之時，因為雷曼此保險商倒閉而喪失保障。在當時無可能找到別的保險商投保下，他們只能快快平倉，賣掉有關投資。另一方面，與雷曼做交易的，交易對手雷曼突然倒閉，其資金被困，立即資金周轉不靈。消息一傳十，十傳百，不知下個雷曼是誰下，全球金融業互不信任，互不借貸，全球資金縺斷裂，引發人為之金融海潚。

現時的金融衍生物市場總額，比美國經濟體系還要大十五倍，而全球所有大型銀行都參與其中。此泡沫一爆的話，下一家雷曼倒閉，使全球資金縺斷裂的機會率有多高？到時香港人存在匯豐的三千多億美元，將會蒸發多少？

看來，香港政府和香港納稅人正包底資助匯豐在金融衍生物市場賭錢。不過，匯豐贏，香港一毫子都無得分，匯豐輸，香港要一齊賠錢。為免雷曼事件再發生，為保障香港人之財產，金管局諸公，與匯豐談洗黑錢一事時，是否該同時要佢解釋下金融衍生物買賣之細節？

避股買債圖

Punk Economics

David MacWilliams 圖解歐羅危機。